上市仅一年，火锅底料第一股天味食品（603317.SH）便再度计划扩产。

日前，天味食品发布公告，公司计划向不超过35名的特定投资者发行股票，非公开发行的股票数量不超过1亿股，募集资金总额(含发行费用)不超过16.3亿元，用于天味食品调味品产业化项目和食品、调味品产业化生产基地扩建项目。

二级市场上，天味食品表现不俗，近月股价总体呈上涨趋势。今年二月中旬，天味食品股价最低25.5元/股，市值152.75亿元，5月13日，公司股价开盘不久便涨停，报43.84元/股，公司市值达262.63亿元，总市值上涨71.93%。

去年火锅底料营收增长19.1%

公告显示，本次天味食品拟在成都市郫都区通过新设全资子公司建设“天味食品调味品产业化项目”、“食品、调味品产业化生产基地扩建项目”，拟使用募投资金13.20亿元、3.10亿元，建设期均为2年，项目建成达产后，预计可分别新增火锅底料产能5万吨/年、4万吨/年，此外，天味食品调味品产业化项目还将新增川菜调料产能10万吨/年。

天眼查资料显示，天味食品2007年成立，主营业务为川味复合调味料的研发、生产和销售，是中国调味品协会理事单位、农业产业化国家重点龙头企业，产品包括火锅底料、川菜调料、 香肠腊肉调料、香辣酱等9大类100多个品种（不包含定制餐调产品），主要品牌包括“大红袍”、“好人家”、“天车”。

长江商报记者整理发现，2019年上市的天味食品，早在去年上市之初，便首次提出产能扩充计划。招股书显示，公司IPO上市之际募资5.56亿元，并表示募集资金投资项目实施并全部达产后，按规划每年将新增产能3.8万吨。

2016年-2018年，公司总产量分别为5.68万吨、5.85万吨和7.3万吨，年均复合增长率为13.37%。2019年，公司总产量达8.83万吨，同比增长21.31%。

2019年，公司火锅底料实现营收8.16亿元，同比增长19.1%，川菜调料营收7.63亿元，同比增长47.51%。今年一季度，天味食品实现营收3.34亿元，同比增长9.21%，净利润1.35亿元，同比增长4.75%。毛利率与净利率同样达到历史高位，分别为40.39%、23.05%。

扩充产能提高行业集中度

作为全球最大的调味品消费国，近年来我国调味品销售实现了强劲增长。根据Frost&Sullivan统计，2018年我国复合调味料市场规模为1091亿元，2013-2018年复合增速14.39%。其中，近年来火锅底料保持高速增长，市场规模从2013年116亿元增长至2018年237亿元，年复合增长率达到15.36%；预计2020年，火锅底料市场规模将突破300亿元。

虽然有着较大发展空间，但复合调味料行业集中度仍然较低。以火锅底料行业为例，火锅底料行业前五集中度约30%，龙头企业市场占有率不足10%，竞争较激烈。

如重庆红九九食品有限公司的大单品较强，广泛渗透小B端客户；重庆桥头火锅调料有限公司、重庆德庄农产品开发有限公司、内蒙古红太阳食品有限公司等依托餐饮市场深度发展；成都扬名食品有限公司率先进入手工火锅底料市场，带动了手工火锅底料的快速发展。

天味食品具备全国化布局基础，且为行业内规模较大的公司，体量上有优势。公司凭借本身龙头优势进行扩产，有利于望进一步扩大市场，提高市场集中度。

截至2019年12月，天味食品合作的经销商达1221家，销售网络覆盖约36万个零售终端、5.96万个商超卖场和4.8万家餐饮连锁单店，公司市场网络已经覆盖全国31个省、自治区及直辖市。

此外，在定增募资扩大产能的同时，天味食品同时推出股票期权与限制性股票激励计划。资料显示，公司拟向激励对象授予420万份股票期权及310万股限制性股票，分别约占总股本的0.7%、0.52%。